هجینگ یا نه، سوالی است که اکثر سرمایه گذاران کانادایی در برخی مواقع با آن مواجه می شوند. با توجه به اندازه نسبتاً کوچک اقتصاد ما (1. 86٪ از تولید ناخالص داخلی جهانی) و بازار سهام (3. 13٪ از شاخص بازارهای توسعه یافته جهانی MSCI)، تنوع بخشی ضروری است. با این حال، خرید دارایی های خارجی منجر به ریسک ارزی می شود.
حداقل 30٪ از تمام ETFهای فهرست شده در کانادا به دلار کانادا پوشش داده می شوند. 1 اگر بخواهیم ETFهای مدیریت شده فعال را نیز در نظر بگیریم، که در آن مدیران سبد معمولاً در معرض ارزهای خارجی محافظت می کنند، این تعداد بیشتر خواهد بود.
چرا قرار گرفتن در معرض ارز خارجی در ETF سهام را پوشش می دهد؟
پوشش ریسک برای خنثی کردن تغییرات ارزش ناشی از نوسانات ارز طراحی شده است، زیرا این امر می تواند به طور قابل توجهی بر بازده سرمایه گذاری تأثیر بگذارد. در طول 10 سال گذشته، دلار آمریکا به طور قابل توجهی در برابر دلار کانادا تقویت شده است، بنابراین پوشش ریسک ارز به طور کلی به نفع شما نبود.
در اینجا یک مثال آورده شده است: تصور کنید در اوایل سال 2013 سهامی را به قیمت 100 دلار خریداری کرده اید. در آن زمان، نرخ ارز تقریباً برابر بود، بنابراین خرید 100 دلار آمریکا تقریباً 100 دلار کانادا برای شما هزینه داشت.
سریع به امروز: حتی اگر سهام شما 0٪ بازده داشته باشد، با تبدیل مجدد آن به دلار کانادا با نرخ مبادله امروز، (تقریباً 1 دلار آمریکا = 1. 28 دلار کانادا) 2، 128 دلار کانادا خواهید داشت. به عبارت دیگر، ارز به تنهایی 28 درصد از سرمایه شما بازده داشت. بدیهی است که این می تواند در جهت مخالف نیز حرکت کند.
بیشتر ETFهای شاخصی که قرار گرفتن در معرض دارایی‌های با درآمد ثابت غیرداخلی را ارائه می‌کنند، پوشش‌دهی می‌شوند. این به این دلیل است که، هنگام خرید درآمد ثابت، سرمایه‌گذاران معمولاً در مقایسه با سهام، انتظار بازدهی کمتر اما قطعیت بیشتری در نتیجه را دارند.
بیایید یک سرمایه گذار کانادایی را مثال بزنیم که دارای اوراق خزانه ایالات متحده است (با بازدهی 3%)، تا ریسک سهام ایالات متحده را در پرتفوی خود متنوع کند. با فرض اینکه اوراق خزانه ایالات متحده ثابت بماند و کوپن خود را پرداخت کند، سرمایه گذار بازدهی 3 درصدی در آن بخش از پرتفوی دریافت خواهد کرد.
با این حال، تصور کنید که قرار گرفتن آنها در برابر دلار آمریکا پوشش داده نمی شود و loonie در برابر دلار آمریکا 10 درصد تقویت می شود. این حرکت ارزی بازدهی 3 درصد را بیش از کوتوله می کند و منجر به زیان قابل توجهی می شود. این توضیح می دهد که چرا پوشش ارزی در بین ETFهای غیر داخلی با درآمد ثابت بسیار بیشتر از ETFهای سهام است.
هجینگ چگونه کار می کند؟
پوشش ریسک عموماً یک بار در ماه (در پایان ماه)، با خرید قراردادهای آتی بر روی مبلغ فرضی که باید پوشش داده شود، انجام می شود.
مبلغ پوشش‌دهی شده برای ورودی‌ها و خروجی‌های صندوق در ماه تعدیل می‌شود، اما به دلیل هزینه‌های مربوطه، برای عملکرد تعدیل نمی‌شود. به دلیل نوسانات بازار، نمی توان دانست ارزش اوراق بهادار پایه در پایان ماه چقدر خواهد بود. بنابراین، پوششی که در ابتدای ماه ایجاد می‌شود، به دلیل عملکرد بعدی دارایی‌های پایه، تقریباً هرگز کامل نخواهد بود.
ارز پوششی هرگز کامل نیست، با یک مبادله بین دقت و هزینه. در حالی که تنظیم روزانه پرچین دقت را تضمین می کند، همچنین بسیار پرهزینه خواهد بود. تعدیل سه ماهه یا سالانه هزینه‌های معاملاتی را کاهش می‌دهد، اما این امر باعث می‌شود که هج بیش از حد کهنه شود، بنابراین مصالحه پذیرفته‌شده این است که به صورت ماهانه تعدیل شود.
این مثال موضوع را نشان می دهد: ما باید 1 میلیون دلار از سهام ایالات متحده را به دلار کانادا پوشش دهیم. ما فورواردهای یک ماهه ارز می خریم تا ارزش تصوری 1 میلیون دلار آمریکا را پوشش دهیم. در طول آن ماه، ارزش سهام ایالات متحده 10٪ افزایش یافته است، بنابراین ارزش آنها اکنون 1. 1 میلیون دلار است. در حالی که این خبر عالی است، این پوشش فقط با ارزش تصوری 1 میلیون دلاری ایجاد شد، بنابراین 100000 دلار اضافی برای قدردانی پوشش داده نمی شود.
زمان بندی عملکرد اساسی نیز بر ناقص بودن پوشش تاثیر خواهد داشت. یک جهش ناگهانی در ارزش زیربنایی درست پس از ایجاد پوشش باعث می‌شود که ارزش اضافی تقریباً برای یک ماه کامل پوشش داده نشود و در مقایسه با وضعیتی که تغییر ارزش نزدیک‌تر به تاریخ تنظیم مجدد اتفاق افتاده است، منجر به لغزش بیشتر می‌شود..
مثبت یا منفی بودن اثر پوشش بیش از حد/کمتر به حرکت نرخ ارز در آن دوره بستگی دارد. برای کمک به خلاصه کردن تأثیر پوشش ریسک ناقص جدول زیر را ببینید:
ETFهای تحت پوشش کانادایی سهام ایالات متحده در گذشته چگونه عمل کرده اند؟
دلار آمریکا تا کنون در سال جاری (تا می 2022) یکی از دارایی‌های با بهترین عملکرد بوده است، با کاه ش-7. 2٪ یورو و ین بیش ا ز-11. 9٪ (هر دو در مقایسه با دلار آمریکا).
دلار کانادا نسبتاً خوب عمل کرده است، اما هنو ز-1. 8٪ کاهش یافته است. 3 در نتیجه این QAH از سال تا به امروز، ETF شاخص سرمایه کلان مکنزی ایالات متحده (CAD-Hedged) نسبت به QUU پوشش داده نشده، ETF شاخص سهام بزرگ مکنزی ایالات متحده عملکرد ضعیفی داشته است (به زیر مراجعه کنید):
این مطابق با دوره های دیگر است که نوسانات بازار به طور معمول با قدرت دلار آمریکا همراه بوده است. برعکس ، دلار کانادا اغلب با بازار سهام جهانی ارتباط مثبت داشته است ، و باعث می شود ETF های سهام آمریکا با ارزش دلار آمریکا به طور معمول طرفدار چرخه ای باشد (به این معنی که آنها در دوره های گسترش اقتصادی عملکرد بهتری دارند).
به عنوان مثال ، QAH به همین ترتیب در مارس 2020 ، کوو غیرقانونی را تحت تأثیر قرار داد ، زیرا دلار آمریکا در آن دوره به طرز چشمگیری تقویت شد.
آیا باید از ETF از سهام عدالت ایالات متحده استفاده کنم؟
قرار گرفتن در معرض طولانی مدت در برابر سهام عدالت ایالات متحده ممکن است به کاهش نوسانات نمونه کارها کمک کند ، زیرا دلار آمریکا از نظر تاریخی نسبت به دلار کانادا کمتر طرفدار چرخه ای بوده است. با این حال ، این در نهایت به تخصیص دارایی بستگی دارد. بنابراین ، یک رویکرد ترکیبی از قرار گرفتن در معرض سهام عدالت دلار و بدون هزینه ایالات متحده می تواند یک راه حل بهینه باشد.
سرمایه گذاران که به دنبال حفظ قرار گرفتن در معرض سهام ایالات متحده هستند ، اما نگران یک دلار کم ارزش آمریکا هستند ، ممکن است بخواهند QAH را در نظر بگیرند ، شاخص سهام بزرگ CAP Mackenzie ETF (CAD-HEDGED).
سرمایه گذاران کانادایی که دلارهای آمریکا را در اختیار دارند ، ممکن است بخواهند Quu. u ، شاخص سهام بزرگ کلاه ماکنزری ایالات متحده را در نظر بگیرند.
برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد ETF های ایالات متحده ، سرمایه گذاران در ایالات متحده ، لطفاً با مشاور خود صحبت کنید. مشاوران ، لطفاً با تیم فروش مکنزی خود تماس بگیرید.
منبع: 1 بلومبرگ ، از 10 مه 2022. 2 بانک کانادا ، از 24 مه 2022. 3 بلومبرگ ، از 6 مه 2022.
کمیسیون ها ، هزینه های مدیریتی ، هزینه کارگزاری و هزینه ها همه ممکن است با صندوق های معامله شده با مبادله همراه باشد. لطفا قبل از سرمایه گذاری، دفترچه را بخوانید. صندوق های معامله شده ارز تضمین نمی شوند ، ارزش آنها به طور مکرر تغییر می کند و عملکرد گذشته ممکن است تکرار نشود. محتوای این مقاله (از جمله حقایق ، دیدگاه ها ، نظرات ، توصیه ها ، توضیحات یا مراجعه به محصولات یا اوراق بهادار) به عنوان پیشنهادی برای فروش یا درخواست پیشنهاد خرید ، به عنوان مشاوره سرمایه گذاری مورد استفاده یا تفسیر قرار نمی گیرد. یا تأیید ، توصیه یا حمایت مالی از هر نهاد یا امنیتی استناد شده. اگرچه ما تلاش می کنیم تا از صحت و کامل بودن آن اطمینان حاصل کنیم ، اما هیچ مسئولیتی در قبال تکیه بر آن بر عهده نمی گیریم.
این سند ممکن است حاوی اطلاعات آینده نگر باشد که منعکس کننده انتظارات یا پیش بینی های فعلی ما یا شخص ثالث از رویدادهای آینده است. اطلاعات آینده نگر ذاتاً مشمول خطرات، عدم قطعیت ها و مفروضاتی است که می تواند باعث شود نتایج واقعی از نظر مادی با نتایج بیان شده در اینجا متفاوت باشد. این ریسک ها، عدم قطعیت ها و مفروضات بدون محدودیت شامل عوامل کلی اقتصادی، سیاسی و بازار، نرخ بهره و ارز خارجی، نوسانات بازارهای سهام و سرمایه، رقابت تجاری، تغییرات تکنولوژیک، تغییرات در مقررات دولتی، تغییرات در قوانین مالیاتی، تغییرات غیرمنتظره است. اقدامات قضایی یا نظارتی و حوادث فاجعه بار. لطفاً این و سایر عوامل را با دقت در نظر بگیرید و به اطلاعات آینده نگر اعتماد نکنید. اطلاعات آینده‌نگر موجود در اینجا فقط از 31 مه 2022 جاری است. نباید انتظار داشت که چنین اطلاعاتی در هر شرایطی به‌روزرسانی، تکمیل یا اصلاح شود، چه در نتیجه اطلاعات جدید، شرایط تغییر، رویدادهای آینده یا موارد دیگر..
