سرمایه گذاری بیوتکنولوژی: حجم معاملات بزرگ نشان می دهد که روزهای بهتر پیش رو هستند

توجه داشته باشید که این مقاله عمدتاً براساس مقاله ای است که در اوایل (هفته گذشته) در اختیار مشترکان کارخانه تجارت کلان ("FMP") قرار گرفت. مقاله اصلی به روز شده است تا داده ها را تا 14 ژانویه 2022 شامل شود.

آب نگران کننده

از آن زمان ، دو ETF بیوتکنولوژی که ما به آنها اشاره کردیم - SPDR S&P Biotech ETF (NYSEARCA: XBI) و ISHARES NASDAQ Biotechnology ETF (NASDAQ: IBB) - به ترتیب 8. 30 ٪ و 4. 35 ٪ ارزش را از دست داده اند ، هر دو بخش مراقبت های بهداشتیبخش SPDR ETF (XLV)] و همچنین بازار کلی [SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY)] را انتخاب کنید.

داده های YCHARTS

تحت محیط فعلی ، سهام بیوتکنولوژی به وضوح بیشتر مطابق با سهام رشد کلاه کوچک است [به عنوان مثال. Ishares Russell 1000 Growth ETF (IWF) ، Ishares Russell 2000 رشد ETF (IWO)] و بیشتر شبیه (D) سوراخ های ARK (به عنوان مثال Ark Innovation ETF (ARKK) ، ARK Genomic ETF (ARKG)) از برخی فرصت های عالی است. واد

صادقانه بگویم ، پنج هفته (از زمان انتشار مقاله) ، چه رسد به دو هفته (از سال جدید) هیچ چیز از نظر پرش به نتیجه گیری نیست.

هیچ سرمایه گذار جدی پس از چنین دوره ای کوتاه ، "پول را حساب می کند" یا عقب نشینی نمی کند.

بله ، اینها بدون شک برای کسانی که در بیوتکنولوژی سرمایه گذاری می کنند ، اوقات ناچیزی است.

و بله ، کسانی که روی این عرصه تمرکز می کنند و عمدتاً سرمایه گذاری می کنند (فقط برای ساختن: ما این کار را نمی کنیم!) در طی یک سال گذشته رنج می برند.

داده های YCHARTS

با این وجود ، این نه اولین بار و نه دومین بار است که سهام بیوتکنولوژی در حال تصحیح/فروپاشی بزرگ است ، و دقیقاً همانطور که در چنین رویدادهایی قبلی بود - آنها می توانند و احتمالاً در حال بهبود هستند.

همانطور که ممکن است به خوبی درک کنید ، ما هیچ "به روزرسانی" پایان نامه سرمایه گذاری که پنج هفته پیش ارائه شده است نداریم. هیچ چیز اساساً تغییر نکرده است ، و در محیطی که از هر چیزی متنفر باشد که بوی آن مانند فناوری/رشد/بدون درآمد/بدون سود/جریان نقدی باشد - سهام بیوتکنولوژی نامزدهای طبیعی/اصلی است.

به جای تقویت پایان نامه ای که پس از چنین دوره ای کوتاه نیازی به "رفع" ندارد و بعد از آن که یک قطره کوچک نسبی (از نظر بیوتکنولوژی) است ، ما می خواهیم در این مقاله به چیز جدیدی بپردازیم که ما این کار را نکردیمدر مقاله اصلی لمس کنید ، فقط به این دلیل که پنج هفته پیش معتبر نبود/در آنجا.

چیزی در حال تولید است

طی روزهای اخیر ، حجم معاملات در SPDR S&P Biotech ETF (XBI) رو به افزایش است.

در حالی که این را می توان در نمودار معاملات روزانه مشاهده کرد.

واددیدن این مورد با استفاده از حجم متوسط روزانه 30 روزه که هرگز از زمان آغاز XBI هرگز بالاتر نبوده است ، آسانتر است.

روزها با بزرگترین حجم معاملات

در جدول زیر ، می توانید تاریخ های برتر 35 را با بیشترین حجم معاملات از تاریخ شروع XBI ، نزدیک به 20 سال پیش (31 ژانویه 2002) مشاهده کنید.

• تاریخ های زرد رنگ: دسامبر 2021-ژانویه 2022
• تاریخ های قهوه ای: مارس 2020

به دنبال آلفا ، نویسنده

چند نکته جالب / مشاهدات فوری:

• میانگین حرکت روزانه تاریخ 35 (1. 11 ٪) در مقایسه با تنها 0. 06 ٪ از زمان شروع XBI است. به عبارت دیگر ، روزهایی با حجم تجارت بزرگ (با کمال تعجب) از روز معمولی بی ثبات تر هستند.
• انحراف استاندارد (روزانه) از تاریخ های 35 Top-35 در مقایسه با 1. 90 ٪ از زمان شروع XBI 5. 21 ٪ است. به عبارت دیگر ، روزهایی با حجم تجارت بزرگ (با کمال تعجب) از روز معمولی بی ثبات تر هستند.
• میانگین حجم معاملات روزانه از تاریخ های برتر 35 15،811،627 سهم در مقایسه با 2،766،599 از زمان آغاز XBI است. به عبارت دیگر ، ما به دنبال عاملی بیشتر از 5. 7x هستیم.
• 7 از 14 روز معاملاتی با بزرگترین حجم معاملاتی که XBI تاکنون در شش هفته گذشته دیده است!
• اگر 4 تاریخ را از 14 تیم برتر متعلق به مارس 2020 حذف کنیم ، ما در شش هفته گذشته به دنبال 70 ٪ از فعال ترین روزهای XBI هستیم!

چرا ما از 35 تاریخ که ممکن است از شما بپرسیم استفاده می کنیم؟

پنج دلیل وجود دارد:

1. ما تصمیم گرفتیم که این کاهش را در حجم معاملات حداقل 13 میلیون سهام انجام دهیم.
2. ما می خواستیم از قبل از دسامبر 2021 حداقل 25 تاریخ داشته باشیم.
3. ما می خواستیم حداقل 20 تاریخ داشته باشیم که نه مارس 2022 و نه دسامبر 2021-ژانویه 2022.
4. ما می خواستیم برای هر یک از دوره های مورد بررسی حداقل 20 تاریخ داشته باشیم (جزئیات بیشتر - از این پس).
5. زیرا شما باید در جایی شروع (و پایان دهید).

صعود بالقوه

اکنون ، برای هر یک از این تاریخ های برتر 35 ، ما اندازه گیری کردیم که چگونه XBI روزهای 30 ، 60 ، 90 ، 180 و 360 (تقویم) پس از تاریخ "حجم معاملات بزرگ" مربوطه را انجام داد.

در اینجا نتایج برای هر یک از این تاریخ ها آورده شده است:

یک بار دیگر ، چند نکته جالب / مشاهدات فوری:

• ما برای هر گروه حداقل 20 "تاریخ واجد شرایط" داریم.
• میانگین بازده با گذشت زمان افزایش می یابد. با قرار دادن متفاوت ، هر چه بیشتر با دنبال کردن "روز تجارت بزرگ" به دنبال متوسط باشد - بازده بالاتر است.
• همان به "نرخ ضربه" (= تعداد بازده مثبت از تعداد کل تاریخ ها/مشاهدات) می رود. هرچه ما از "روز تجارت بزرگ" فاصله بگیریم - احتمال بازگشت مثبت بیشتر است.
• 360 روز پس از متوسط "روز تجارت بزرگ" ، احتمال بازگشت متوسط 47 ٪ احتمال 90 ٪ وجود دارد.

آیا می توانیم به شما قول دهیم که 360 روز از این پس XBI 47 ٪ افزایش یابد؟نه ، متأسفانه ما نمی توانیم. با این حال ، بر اساس الگوی معاملاتی که بعد از روزهای گذشته با حجم معاملات سنگین دیدیم ، دلیل خوبی برای محتاط بودن در سهام بیوتکنولوژی وجود دارد.

خطر نزولی

اشتباه نکنید:

در بازاری که "نوزادان بیوتکنولوژی" را به همراه "آب حمام فناوری/رشد" بیرون می کشد ، می تواند درد بیشتری در پیش ببرد.

چقدر بیشتر؟خوب ، این بیوتکنولوژی است ، بنابراین بدیهی است که خطر نزولی بیشتر است (در رابطه با ریسک بالا) و دامنه گسترده تر است (مطابق با نوسانات بالاتر از حد معمول).

ما معتقدیم که آسیب های احتمالی اضافی (اگر و چه زمانی ؛ بدیهی است که امیدواریم) می تواند متغیر باشد~اگر بخواهیم اوایل سال 2019 و 2020 پایین 60s را آزمایش کنیم ، 11 ٪ (نصف 52 هفته) تا 35 ٪ (!).

با این وجود ، حتی تحت شدیدترین سناریوی نزولی ، ما معتقدیم که ایجاد موقعیت به مرور زمان ، همانطور که در ماه های اخیر خودمان را انجام می دهیم ، منطقی است.

نه تنها به خاطر هر آنچه که قبلاً به پنج هفته پیش اشاره کردیم ، بلکه به این دلیل است که:

1) روزهای حجم معاملات بزرگ (و در حال افزایش) نشان می دهد که ما به یک نقطه تورم نزدیک می شویم.

اگر تاریخ از هر راهنما باشد ، الگوی معاملاتی دسامبر 2021-ژانویه 2022 باید از دیدگاه حجم معاملات به عنوان یک نشانه دلگرم کننده تلقی شود.

2) پتانسیل صعودی (~47 ٪) هنوز از خطر نزولی (~11 ٪ -35 ٪) ، و این یک خطر ارزشمند برای اجرای طولانی/ER است.

نه تنها برای 360 روز آینده بلکه برای روزهای 720 ، 1080 ، 1440 و 1800 روز دیگر ، جایی که نرخ ضربه 100 ٪ در سراسر صفحه است:

در حالی که پنج هفته راهی کوتاه از یک دوره برای انجام هر چیزی است ، پنج سال است!

پل روی آبهای خروشان

سرمایه گذاری در سهام بیوتکنولوژیک با سرمایه کوچک خطرناک است. خیلی ریسک داره

ما به شرکت‌های رویایی نگاه می‌کنیم که در تلاش برای رسیدن به جام مقدس (تأیید FDA) بر خلاف شانس هستند.

بعضی ها موفق خواهند شد، بیشتر آنها نمی توانند.

به این ترتیب، اتخاذ مدیریت ریسک مناسب و همچنین رویه های مدیریت پورتفولیو در محل بسیار مهم است.

مدیریت ریسک: اذعان به ریسک بالای سرمایه گذاری بیوتکنولوژی و تخصیص تخصیص مورد نظر بر این اساس.

هر چه ریسک بالاتر باشد، تخصیص باید کمتر باشد. به همین سادگی.

مدیریت پورتفولیو: نحوه تخصیص (یا عدم تناسب. ) در مجموعه به عنوان یک کل. بدیهی است که این موضوع پیچیده تری است و بسیار به ساخت دقیق یک نمونه کار بستگی دارد.

به طور خلاصه، می‌خواهم بگویم که راه‌هایی برای ایجاد فضای بیشتری برای بیوتکنولوژی و در عین حال کاهش/حفاظت ریسک با استفاده از موقعیت‌ها/تخصیص‌های دیگر وجود دارد.

به بیان دیگر، خطر بیوتکنولوژی در سبد سهام با موقعیت‌یابی غیر بیوتکنولوژیک کاهش می‌یابد.

اگر یک پورتفولیو طولانی بیوتکنولوژی باشد و سایر بخش‌ها/سهام کوتاه باشد که به شدت با بیوتکنولوژی مرتبط هستند، در این صورت اساساً موقعیت‌یابی به نوعی استراتژی Long-Short و بازار خنثی تبدیل می‌شود.

با بازگشت به آنچه که با آن شروع کرده‌ایم، می‌توان به راحتی متوجه شد که طولانی بودن XBI (چه رسد به IBB) و کوتاه بودن ARKK (چه برسد به ARKG) در سال گذشته بازده خالص مثبتی را به همراه داشته است.

چنین موقعیت‌یابی نه تنها در اکثریت قریب به اتفاق سال گذشته در قلمرو مثبت معامله می‌شود، بلکه اکنون در بالاترین نقطه قرار دارد، حتی با وجود اینکه سهام بیوتکنولوژی در پایین‌ترین نقطه خود قرار دارند.

نکته این نیست که بگوییم برای سرمایه‌گذاری در بیوتکنولوژی، باید یک «سرمایه‌گذاری همتا» پیدا کرد، بلکه تأکید کرد که وقتی فردی تصمیم به سرمایه‌گذاری در بیوتکنولوژی می‌گیرد، تخصیص تنها یک موضوع ریسک (مطلق) نیست، بلکه یک موضوع است. موضوع موقعیت یابی کلی (نسبی).

ممکن است نبرد (بیوتکنولوژی) را شکست دهید و همچنان در جنگ (رشد کوچک) پیروز شوید!

به طور مشابه، و مهمتر از آن، ممکن است در ازای یک سود احتمالی طولانی مدت، درد کوتاه مدت را در آغوش بگیرید.

خط پایین

ما معتقدیم که در این برهه از زمان، بر اساس جنبه‌های عمومی/کلان (اقتصادی/مربوط به بازار) و همچنین جنبه‌های خاص/خرد (مرتبط با بیوتکنولوژی)، همانطور که در این مقاله و همچنین در مقاله قبلی ذکر شد، ساختمانیک موقعیت طولانی در سهام بیوتکنولوژی نه تنها تضمین شده است، بلکه می تواند به روشی کم خطرتر (از معمول) انجام شود.

چگونه این را بدانیم؟زیرا در حال حاضر سبد ماکرو صندوق سرمایه گذاری ما ("FMP") دقیقاً به این شکل است.

از یک طرف، 20. 4٪ از 146. 2٪ کل (ناخالص) قرار گرفتن در معرض طولانی مدت ما در بیوتکنولوژی است، ظاهراً این~14٪ از قرار گرفتن در معرض طولانی (که قرار گرفتن در معرض بسیار بزرگ و بسیار پرخطر برای چنین بخش پرخطری است).

از سوی دیگر، همانطور که در 13 ژانویه به مشترکان توضیح دادیم، آخرین باری که قرار گرفتن در معرض بیوتکنولوژی را در FMP افزایش دادیم:

این واقعیت که ما سهام‌های فناوری/رشد و سرمایه‌های کوچک (به طور کلی) را کوتاه می‌کنیم، به ما این امکان را می‌دهد که (از دیدگاه مدیریت ریسک محض) به انواع دیگر سهام رشد اضافه وزن داشته باشیم، به عنوان مثال. بیوتکنولوژی، که معمولاً چنین تخصیصی را به آنها اختصاص نمی‌دهیم.

به عبارت دیگر، ما می‌توانیم با بیوتکنولوژی‌ها جسورتر از حد معمول رفتار کنیم، زیرا نسبت به سهام‌های فناوری/رشدی بسیار بیشتر از حد معمول هستیم. به طور خالص، ما هنوز با رشد معنادار فاصله داریم.

علاوه بر این، ما کاملاً درک می‌کنیم که در بیشتر مواقع، همبستگی بالایی بین بیوتکنولوژی و شرکت‌های کوچک وجود دارد، یعنی احتمالاً شاهد حرکت هر دو در پشت سر هم خواهیم بود. فرض اساسی ما این است که بیوتکنولوژی ها باید در آینده بهتر عمل کنند.

آخرین موضوع ولی به همان اهمیت.

به طور خالص، مواجهه طولانی مدت ما با بیوتکنولوژی هنوز کمتر از 10٪ است (که در شرایط فعلی حداکثر مجاز است)

به یاد داشته باشید که FMP یک سبد متنوع است که با هدف عملکرد بهتر از SPY بر اساس ریسک تعدیل شده، به شیوه ای آرام و مسالمت آمیز (یعنی فرکانس معاملات کم، بازدیدهای کلان، فقط وجوه، بدون گزینه و غیره). این مجموعه در هر دو سرویس ما در دسترس است: کارخانه تجارت ماکرو ("MTF") و چرخ ثروت ("WoF").

حتی با توجه به قرار گرفتن در معرض بیوتکنولوژی ها (که بدیهی است نقش مثبتی در عملکرد YTD نداشته است)، FMP شروع فوق العاده ای برای سال 2022 دارد:

برای بزرگنمایی کلیک کنید

و این، مردم، زمانی اتفاق می‌افتد که بیوتکنولوژی‌ها در کنار هم نیستند.

چطور ممکنه؟به طور خلاصه، می‌توان گفت که نه یک «محرمانه» و نه «سس خاص» در پشت این موضوع وجود دارد. فقط رویه‌ها/دستورالعمل‌های ریسک دقیق و ساخت پرتفوی مناسب (و پوشش ریسک) که به کل اجازه می‌دهد بسیار بیشتر از اجزای آن باشد.

روز MLK را به کسانی که در ایالات متحده (و همچنین خارج از آن) جشن می گیرند تبریک می گویم.

برای همه یک آخر هفته دوست داشتنی و طولانی (از دیدگاه تجاری ایالات متحده) آرزو می کنم.

این سرویس دو نمونه کار را ارائه می دهد: "Funds Macro Portfolio" و "Rose's Income Garden". هدف هر دو این است که بر اساس ریسک تعدیل شده و به شیوه ای آرام از SPY پیشی بگیرند.

مناسب برای کسانی که یا زمان/دانش/میل کمی برای مدیریت سبد به تنهایی دارند و/یا مایلند به روشی ساده اما ریسک محور (کمتر نوسان) در معرض بازار قرار گیرند.

هر یک از پورتفولیوهای ما، که در همه بخش‌ها قرار دارند، راه‌حلی بدون دردسر، درک و اجرا آسان به شما ارائه می‌دهند.