چرا بحران ترکیه برای بازارهای نوظهور احساس آشنایی دارد: این بدهی است

به عنوان یک مشترک ، شما 10 مقاله هدیه برای ارائه هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید این مقاله را ارائه دهید

مرحله اول فرودگاه جدید استانبول قرار است در ماه اکتبر افتتاح شود. سرمایه گذاری خارجی نزدیک به یک دهه رشد در ترکیه و سایر بازارهای نوظهور را به خود جلب کرده است. اعتبار. lefteris pitarakis/آسوشیتدپرس

• 15 آگوست 2018

نزدیک به 10 سال است که سیل پول نقد از بانکهای مرکزی جهانی ، مراکز خرید در استانبول را تأمین می کند ، شهرهای چین و اوراق قرضه 100 ساله در آرژانتین را رونق می دهد. امروز ، بسیاری از مراکز خالی است ، توسعه دهندگان املاک در چین با بدهی روبرو هستند و آرژانتین به تازگی از صندوق بین المللی پول وثیقه ارسال کرده است.

اکنون ، وام گرفتن وام که باعث رشد سریع در بازارهای نوظهور شده و بازده های سرمایه گذاران خود را افزایش می دهد ، مانند یک مشکل است.

کارشناسان مالی نگران این هستند که آشفتگی در ترکیه ، که برای بخش بهتری از یک سال در آن قرار گرفته است ، به دنبال مسیر سایر ذوب های بازار نوظهور مانند مکزیک در سال 1994 و آسیا در سال 1997 گسترش خواهد یافت.

رابرت سوبارامان ، اقتصاددان نوظهور بازار در نومورا در سنگاپور گفت: "خطر ابتلا به بیماری بسیار زیاد است."

این بحران در ترکیه با اختلاف دیپلماتیک با ایالات متحده و حالات جیوه و مواضع سیاست سوال برانگیز رئیس جمهور رجب طیب اردوغان بدتر شده است ، اما ترکیبی از وام های بین المللی سنگین و سقوط در ارز ملی است که می تواند همان سناریویی باشد که می تواندسایر اقتصادهای نوظهور را تضعیف کنید.

آقای Subbaraman گفت: "ترکیه نشانه ای از چالش های رو به رشد برای بازارهای نوظهور است."وی گفت: "به دلیل نرخ بهره بسیار کم ، سرمایه گذاران تا سال جاری در جستجوی عملکرد هستند. اکنون آنها از خطرات چشم پوشی می شوند. "

وی در یادداشتی مبنی بر اینکه آقای Subbaraman روز دوشنبه منتشر کرد ، وی به آفریقای جنوبی ، هنگ کنگ ، فیلیپین ، شیلی و مکزیک اشاره کرد که دارای آسیب پذیرترین اقتصادها هستند. به عنوان مثال ، آفریقای جنوبی سطح قابل توجهی بدهی دلار و کسری حساب جاری قابل توجه دارد.

تورم F. A. Q.

تورم چیست؟تورم از دست دادن قدرت خرید با گذشت زمان است ، به این معنی که دلار شما به همان اندازه امروز انجام نمی شود. این معمولاً به عنوان تغییر سالانه قیمت کالاها و خدمات روزمره مانند غذا ، مبلمان ، پوشاک ، حمل و نقل و اسباب بازی بیان می شود.

چه عواملی باعث تورم می شود؟این می تواند نتیجه افزایش تقاضای مصرف کننده باشد. اما تورم همچنین می تواند براساس تحولاتی که ارتباط چندانی با شرایط اقتصادی ندارد ، مانند تولید محدود نفت و مشکلات زنجیره تأمین ، افزایش و سقوط کند.

آیا تورم بد است؟این به شرایط بستگی دارد. قیمت سریع مشکل طلسم را افزایش می دهد ، اما افزایش متوسط قیمت می تواند منجر به دستمزد بالاتر و رشد شغلی شود.

تورم چگونه بر فقرا تأثیر می گذارد؟تورم می تواند به ویژه برای خانواده های فقیر دشوار باشد زیرا آنها بخش های بیشتری از بودجه خود را صرف ضروریات مانند غذا ، مسکن و گاز می کنند.

آیا تورم می تواند روی بورس سهام تأثیر بگذارد؟تورم سریع به طور معمول مشکل را برای سهام نشان می دهد. دارایی های مالی به طور کلی در طول رونق تورم از نظر تاریخی به شدت فرار کرده اند ، در حالی که دارایی های ملموس مانند خانه ها ارزش خود را بهتر نگه داشته اند.

یک کشور در صورتی که پول بیشتری - در سرمایه گذاری و تجارت - از خارجی ها داشته باشد ، کسری حساب جاری را اداره می کند. این کشور را به رحمت سرمایه گذاران بین المللی می رساند تا آن را از نظر مالی حفظ کنند ، و این سرمایه گذاران می توانند بازارهای دیگری را جذاب تر بدانند - به ویژه هنگامی که بازارهای نوظهور می بینند که ارزهای آنها ارزش خود را از دست می دهد. این دقیقاً همان چیزی است که آرژانتین را مجبور به رفتن به I. M. F. ، اولین بازار بزرگ نوظهور کرد که در این دوره از عدم اطمینان چنین گامی را برداشته است. پاکستان ممکن است به زودی مجبور شود معامله خود را با صندوق به دلایل مشابه جعل کند.

آقای Subbaraman گفت که ایجاد اعتبار دلار ارزان در نهایت می تواند کره جنوبی ، تایوان ، هنگ کنگ ، سنگاپور ، مالزی و حتی چین را تهدید کند ، که ارز آن ، Renminbi ، این هفته را در برابر دلار تضعیف کرد. اما تحلیلگران مدتهاست که معتقدند این اقتصادها به اندازه کافی قوی هستند تا در برابر حمله سنتی در برابر حمله سنتی مقاومت کنند. به حساب خودش ، آقای Subbaraman یکی از دیدگاه های تاریک در مورد آینده این بازارها را دارد - در اوایل سال جاری ، وی گزارشی را با عنوان "لذت بردن از مهمانی ، اما نزدیک به درب" منتشر کرد.

روز چهارشنبه ، لیرا از پایین 7. 2 اخیر خود به 6 برابر دلار بازگشت ، و با اقداماتی که دولت ترکیه در این هفته انجام داد تا فروش LIRA را برای دلار محدود کند ، و قول امیر قطر برای سرمایه گذاری 15 میلیارد دلار در ترکیه.

تنظیم کننده ها همچنین گامی غیرمعمول برای کمک به بانک های مشکل دار برداشتند ، و این شرط را که بانک ها ضرر و زیان کتاب را بر ارزش اوراق بهادار کاهش یافته خود داشته باشند ، به حالت تعلیق درآوردند.

بازارهای جهانی لرزان تر بودند. ارزهای در حال ظهور بازار ، به ویژه رند آفریقای جنوبی ، روبل روسی و پزو مکزیکی ، به شدت در برابر دلار کاهش یافت. بانکهای اروپایی با قرار گرفتن در معرض ترکیه ، مانند BBVA در اسپانیا ، یونیکردیت در ایتالیا و BNP Paribas در فرانسه نیز فروخته شدند.

پیش بینی یک بحران در حال ظهور بازار - و میزان چنین انفجار باعث ایجاد یک مسیر مالی گسترده تر می شود - می تواند خطرناک باشد. در سال 2014 ، در طول به اصطلاح Tantrum ، سرمایه گذاران بیش از یک تریلیون دلار از امثال برزیل و هندوستان از ترس از افزایش احتمالی نرخ بهره در ایالات متحده دریافت کردند. بازارهای سهام در ایالات متحده و اروپا لرزیدند ، سپس راهپیمایی رو به بالا خود را از سر گرفتند. کسانی که فرار کردند سرانجام به این بازارها بازگشتند و از قول بازگشت غنی در آنچه که همچنان به دنیایی با نرخ کم بهره می برد ، فریب خورده اند.

و در 21 سال پس از وقوع اقتصاد تایلند - آخرین مورد واقعی از آلودگی بازار در حال ظهور - این کشورها همه به طور چشمگیری اقتصاد خود را اصلاح کرده اند. آنها کوسن های نقدی را برای استقرار در صورت حمله به ارزهای خود جمع کرده اند و با افزایش نرخ بهره ، تورم را به طرز تهاجمی می جنگند. بانکداران مرکزی ، وزیران دارایی و حتی سیاستمداران از نظر پاسخ به تأثیر سرمایه گذاری سرمایه در داخل و خارج از اقتصادهای خود ، به جوانب مثبت تبدیل شده اند. به عنوان مثال ، برزیل و مکزیک ، دو کشور هستند که از طریق ترکیبی از سیاست های بهبود یافته و اقدامات پیشگیرانه برای مبارزه با تورم ، سرمایه گذاران را ترسیم کرده اند.

جان دهن ، رئیس تحقیقات مدیریت سرمایه گذاری Ashmore ، یک سرمایه گذار بزرگ در اوراق بهادار در حال ظهور ، ادعا می کند که احتمال گسترش ویروس در ترکیه به طور گسترده ای حداقل است. وی گفت: در یک دهه گذشته ، بیشتر بازارهای بزرگ در حال توسعه مؤسسات محلی قوی مانند صندوق های بازنشستگی را ایجاد کرده اند که به ارزهای اصلی شرکت ها و بدهی های دولت تبدیل شده اند - در ارزهای خودشان. این بدان معناست که وقتی بیگانگان اوراق قرضه خود را به فروش می رساند ، موسسات داخلی می توانند قدم برداشته و آنها را بخرند و از بدتر شدن دیوانگی فروش جلوگیری می کنند.

آقای دهن گفت: "این پیشرفت پیوند بین خروجی های ناخوشایند و فاجعه اقتصادی را شکسته است."وی گفت: "پیش از این ، یک کشور می توانست در صورت بروز جریان ، سقوط کند - حتی اگر هیچ اشتباهی انجام نداد. این دیگر درست نیست. "

شاید دستگیر کننده ترین آمار در حمایت از این دیدگاه که ترکیه قناری در معدن زغال سنگ است ، مقدار زیادی وام های ارزان قیمت مبتنی بر دلار است که از زمان آغاز فعالیت های نجات بانک های جهانی در اوایل سال 2009 ، در سراسر جهان جمع شده اند. کشورهایی از نیجریه تا تاجیکستاناز صندوق های متقابل با شروع کار ، به طرز تهاجمی به دنبال و دریافت کرده اند.

براساس اعلام بانک برای شهرک های بین المللی ، یک انجمن برای بانکهای مرکزی جهانی ، کل وام های مبتنی بر دلار از 5. 8 تریلیون دلار در سه ماهه اول سال 2009 به 11. 4 تریلیون دلار امروز رسیده است. از این تعداد ، 3. 7 تریلیون دلار بیش از دو برابر شدن در این دوره به بازارهای نوظهور رفته است.

از طریق وام توسط بانکهای آمریکایی ، اروپایی و ژاپنی یا از طریق صندوق های متقابل و صندوق های مبادله ای مبادله ، اعتبار برای هر نوع وام گیرنده آسان و بسیار در دسترس بوده است ، به ویژه آنهایی که مراکز احداث در ترکیه ، آسمان خراش ها در چین یا گرفتن وام های قرن قرن استآرژانتین اکنون

تحلیلگران B. I. S ، به ویژه اقتصاددان برتر آن ، Hyun Song Shin ، سالهاست که در مورد این پدیده هشدار می دهند. نکته اصلی آنها این است: هنگامی که نرخ بهره در ایالات متحده افزایش می یابد ، افزایش ارزش دلار ، شرکت های خارجی و دولت ها در بازپرداخت این بدهی ها در ارزهای ملی خود را کاهش می دهند - دقیقاً آنچه اکنون در ترکیه اتفاق می افتد.

براساس تحقیقات سبانم کالملی اوزان ، اقتصاددان دانشگاه مریلند ، بخش اعظم این بدهی به شرکت هایی رفته است که درآمد دلار ندارند. این شرکت ها که بسیاری از آنها در بخش ساخت و ساز یا املاک و مستغلات هستند ، شرکت هایی هستند که بیشترین خطر را دارند.

او گفت ، ترکیه را بگیرید. تا سال 2011 ، 70 درصد از بدهی های صنعت ساخت و ساز ترکیه به ارز خارجی بود. او ادعا می کند که این رقم مطمئناً از آن زمان افزایش یافته است ، زیرا این کشور رونق املاک و مستغلات را تجربه کرده است.

وی گفت: "این مسئله بدهی شرکتی بد است.""این در بعضی از مواقع منفجر می شود."

حتی اگر سایر بازارهای نوظهور در برابر فشارهایی که ترکیه تجربه می کند تسلیم نشوند ، مسیر دیگری برای گسترش مشکل وجود دارد: بانک های اروپایی ، که بسیاری از آنها وام دهندگان مشتاق به شرکت های ترکیه و موسسات مالی بوده اند.

شوتا سینگ ، تحلیلگر TS Lombard ، یک خانه تحقیقاتی در لندن ، خاطرنشان می کند که بانک های اروپایی با قرار گرفتن در معرض مهمترین ترکیه - BBVA ، BNP Paribas و Unicredit - از نظر کوسن های عدالت از جمله ضعیف ترین در منطقه یورو هستند.

در طول بحران بدهی یونان ، این وحشت از نگرانی هایی مبنی بر اینکه بانکهای بزرگ اروپایی که اوراق قرضه یونانی دودی دارند ، دچار خسارات کبودی می شوند. و این همان اتفاقی است که افتاد

خانم سینگ گفت ، اگر چنین بانکهایی با وام های ترکیه نیز همین مشکل را تجربه کنند ، "اثر موج دار می تواند فوق العاده باشد."