"این بار متفاوت است" - این کلماتی است که ما توسط جان تمپلتون ، یک سرمایه گذار قابل توجه ، مدیر صندوق و سرمایه دار هشدار داده ایم.
در چند ماه گذشته ، ما شاهد دنیای ارزهای رمزنگاری شده و تلاش غیرمتمرکز مالی دیجیتال بودیم تا با یکی از دلایلی که فشار در حال افزایش بر روی بانکهای مرکزی است ، در کنار هم بمانیم.
فدرال رزرو ایالات متحده ، بزرگترین در بین این بانک ها ، در سال گذشته چندین بار نرخ را افزایش داده است و تقریباً به 4 ٪ از نزدیک به 0 ٪ رسیده است.
تضاد کامل
مداخله پولی فعلی کاملاً با علاقه مندان به رمزنگاری محیط خوش خیم در طول سال 2021 ، هنگامی که نقدینگی بازار زیاد بود ، در تضاد است.
علاوه بر این ، فدرال رزرو بیشتر اظهار داشت که قصد ندارد به زودی از موضع ناخوشایند خود خارج شود. در مواقعی مانند این ، ضروری است که به تاریخ نگاه کنیم تا درک کنیم که چگونه چنین رویدادهایی ممکن است انجام شود.
یکی از بزرگترین مبادلات رمزنگاری شده اخیراً برای ورشکستگی تشکیل شده است و اعلام می کند که آنها یک میلیارد دلار دارایی نقدینگی برای تأمین 9 میلیارد دلار بدهی داشته اند. علاوه بر این ، آنها گزارش دادند که دارای 1 طلبکار لاخ و 10-50 میلیارد دلار دارایی و بدهی هستند. برخی از دارایی های آنها شامل دستیابی اخیر وام دهنده رمزنگاری دیگر در حال غرق شدن ، Voyager است که به دلیل سکه های لونا و Terra برای یک چهره که از علامت 1 میلیارد دلاری عبور می کند ، به سختی ها رسید.
علاوه بر این ، ادعاهای ورشکستگی برای FTX با قیمت پایین 10 سنت به دلار فروخته می شود ، این بدان معنی است که افرادی که دارای یک دلار هستند که ارزش ادعای دلار را دارند ، مایل به فروش آن صرفاً 10 ٪ از آنچه بدهکار هستند ، می فروشند.
بزرگترین صندوق cryptocurrency ، Grayscale Bitcoin Trust ، بیش از 80 ٪ از اوج خود در نوامبر سال 2021 در مقایسه با از دست دادن بیت کوین تقریباً 70 ٪ (در زمان نوشتن این قطعه) کاهش یافته است. بسیاری از صرافی های رمزنگاری در معرض این صندوق قرار دارند که ضرر سنگین در ارزیابی آنها به عنوان پیشرو در مواقع بدتر برای این بنگاه ها عمل می کند.
پدیده ای که در حال حاضر شاهد آن بودیم توسط مرحوم ایروینگ فیشر ، یک اقتصاددان مشهور آمریکایی ، "انحلال استامپد" نامیده شد.
انحلال Stampede عمل چند شرکت کننده در بازار است که مایل به پس گرفتن سپرده های خود به طور همزمان یا مایل به فروش دارایی خاص در وحشت و منجر به تصحیح شدید در قیمت است. انحلال Stampede ، در مقیاس بزرگ ، به طور کلی رونق های پس از اقتصاد رخ می دهد ، و سرمایه گذاری های بسیار اهرمی ابتدا در صف قرار دارد. در این حالت ، ارزهای رمزنگاری مقررات کمی ، وام شدید ، وام و اهرم دارند. سرمایه گذاران و بازرگانان وحشت زده که سعی می کنند همه را به یکباره پس بگیرند ، در سیستم مالی مبادله رمزنگاری در حال حاضر شکننده ایجاد می کنند. این بنگاهها به صندوق های محافظت شده مانند شرکت سنگاپور سه Arrows Capital قرض داده می شوند. صندوق های پرچین برای اعمال بیش از 20 برابر اصلی اصلی به دلیل استفاده از آن بدنام هستند. بنابراین ، برداشت از مبلغ اسمی اثر چند برابر در پشت آن دارد.
علاوه بر این ، ارزهای رمزپایه فاقد هرگونه ارزش ذاتی است که ابزار خود را صرفاً از قیمت آنها استخراج می کند ، به این معنی که معدنچیانی که معاملات را فعال می کنند ، برای اختصاص منابع گرانبها به یک دارایی کمرنگ ، انگیزه نمی شوند.
شاید بدترین قسمت در مورد انحلال Stampede این باشد که وام دهندگان قوی مالی تضعیف می شوند زیرا سرمایه آنها با ارزش دوم ارزش خود را از دست می دهد و موضع خود را به طور مداوم تضعیف می کند. اگرچه FTX و سایر بنگاه های این چنین موضوعات قابل توجهی دارند ، اما در قیمت های رمزنگاری نمی توانست به زمان بدتری برسد. جای تعجب نیست که این بنگاه ها به روشی شبیه به کارتل برای نجات بنگاه های کوچکتر مانند Voyager ، تلاش می کردند تا به طرز ناامیدی تلاش کنند تا قایق غرق شدن خود را در آنجا نگه دارند.
می توان موازی بین حباب بدنام دریای جنوبی و جریان فعلی وقایع را مشاهده کرد. شرکت دریای جنوبی ، که به سختی درآمد کسب کرده است چه رسد به سود ، همچنین روایت یک روش جذاب برای کسب درآمد بدون خطر از دست دادن سرمایه خود را انجام داد. افزایش قیمت سهام با مقررات ضعیف و شیوه های مات همراه بود. صاحبان شرکت خیلی سریع فهمیدند که تنها راه نگه داشتن شرکت در این شرکت هرگز اجازه ارزیابی ارزش سهام را نمی دهد. در مقایسه با رقیب خود ، شرکت هند شرقی ، آنها هیچ سود ، دارایی یا هرگونه ارزش ذاتی برای نوشتن خانه در مورد آنها نداشتند.
جورج سوروس ، دلالت معروف و نیکوکار گفته بود که انسان ها "قابل قبول" هستند.
خط بین قابلیت و عقلانیت نازک است و می توان قبل از اینکه متوجه شود آنها در طرف دیگر قرار دارند عبور کرد. بنابراین ، به نفع این است که هنگام نزدیک شدن به سرمایه گذاری ، احتیاط زیادی انجام دهیم.
در مورد توجه به توصیه های وارن بوفه و چسبیدن به حلقه صلاحیت شخص ، بدون پیگیری وعده های بازده خارق العاده به جای بازده معقول ، حکمت بزرگی وجود دارد.
(Anand Srinivasan مشاور است. Sashwath Swaminathan دستیار تحقیقاتی در خدمات سرمایه گذاری Aionion است)
